来源：雪球App，作者： 雪山财金，（https://xueqiu.com/1528338045/132054745）
2017年6月30日，王石正式辞任万科董事会主席。有人说：王石离开后，把万科的情怀也带走了。而如今，万科失去的何止是情怀，还有30多年来辛苦积累的口碑。
从前，万科有三个制胜法宝：王石、物业、口碑。王石离任后，万科的物业服务水平同行被追赶，口碑则在一次次的维权事件中被消磨殆尽。行业老大位置不保，业绩更是被碧桂园狠狠碾压。
让人不禁疑惑，王石离开才两年多的时间，万科怎么就堕落成这样了？
王石走后，郁亮成为了万科的新掌门。上任后，郁亮在主要做了几件事：重新编制事业合伙人纲领；进行组织重建，成立多个变革小组；调整理论体系和激励机制；通过并购开拓新业务市场；平台化管理；开始表态关心乡村，将公司定位从“城市配套服务商”改为“城乡建设与生活服务商”；2019年上半年裁员600余人。
郁亮上任后，曾对表达媒体表达他的焦虑，包括对行业的焦虑，对如何为万科找到新的发展渠道、新的路径的焦虑等。在郁亮看来，转型和探索新的道路是必然选择。
面对地产开发业务增长缓慢，竞争对手的赶超，郁亮带领下的万科开始激进的拓展新业务。通过收并购等方式，万科相继拓展了物流地产、商业地产、长租公寓、养老、滑雪度假与文化娱乐等多个全新业务。
而在2018年，整体利润缩减、资金紧张的背景下，郁亮又提出了“活下去”口号，表示要收缩和聚焦。这意味在已开展的新业务中，不少业务要面临调整或淘汰的命运。于是不少当初大张旗鼓展开的新业务，现在陷入了进退两难的尴尬地步。
“万村”理想幻灭。“万村”曾是万科转型探索的典型业务之一，冀图对城中村精细化改造，并借此为旗下产业、商业、公寓、物业管理等业务找到场景入口。
对于万科而言，万村业务满足了该公司在情怀理想、社会责任及商业效益等多方面的需求，因而一众高层为此站台。
然而一年后，媒体报道，“万村计划”暂停签约新房源，此后万科高管也在一次会议上承认此事。
两年后，媒体报道称“万村计划”可能主动违约、打算放弃部分已签约房源。其后，万科长租公寓总经理薛峰离职，“万村计划”也由此按上了暂停键。
一路高歌猛进的拓展新业务，也并未万科带来多少创收。数据显示，2015-2017年，万科主营业务中来自房地产结算收入占比达在96%-97%之间，至2018年上半年降至95%。但从年复合增长率看，房地产结算收入约为10.68%，物业管理收入达到55%；其它业务则仅为7.9%，显示新业务创收能力仍较弱。
与此同时，万科原来的主营业务房地产开发，也开始每况愈下。
业绩转冷
2018年，万科合同销售金额6069.5亿元，同比增长14.5%，只略高于行业12.2%；净利润同比增长率只有20.3%，未达到市值前19大房企的中位值。
2019年一季度，万科营收483.75亿元，同比增长56.93%，增速相比去年同期，降低了近9个百分点，销售额也降低3个百分点。
债务承压
据Wind数据显示，2018年末万科资产负债率84.59％，达到上市以来最高水平。
其净负债率也在增加，2017年末为8.8％，到2018年末提高至30.9％，为10年来同期最高值。
万科2019年第一季度报显示，其短期借款和一年内到期有息负债合计703.0 亿元，净负债率44.8%，有息负债占总资产的比例 16.1%，其中长期负债为71.8%。
众所周知，高负债是房地产企业存活的必备武器。然而，随着银行贷款、公司债、私募等融资渠道收紧，房企很难再依附借贷生存。于是，回款率变成了更重要的命门。
拿到地后为了快速回款，就必然要快速建房、快速销售，在巨大的资金压力下，安全和品质早已被抛诸脑后，因此频频出现违规销售质量问题也就不足为奇了。因为“高周转”之下，快速扩张中存在的隐形问题必将带来安全隐患。
而在想尽办法偷工减料盖楼、挂羊头卖狗肉售楼之后，万科的手里的钱页确实越来越多了，负债率比一季度也有了明显的下降。
8月21日，万科公布上半年业绩，显示截至6月底，公司持有货币资金1438.7亿元，远高于短期借款和一年内到期长期负债的总和666.5亿元，净负债率35.04%。
股东机构减持
随着业绩下滑、业主维权等利空消息不断爆出，资本市场也陆续作出反应。
2019年第二季度， 万科被公募基金大举减持。
2019年第一季度末时，共有388只基金合计重仓持有万科4.34亿股。当时，万科是公募基金第8大重仓股；到2019年第二季度末，共有308只基金重仓持有该股3.9亿股，该股下滑至公募基金第14大重仓股。
此外， 招商蛇口 、 华夏幸福 、 新城控股 、 绿地控股 、 华侨城A 等地产龙头股，也在2019年第二季度被公募基金陆续减持。
除了机构，连万科股东钜盛华也开始大规模减持质押。
资料显示，2018年7月27日至9月11日，万科股东钜盛华和前海人寿，合计减持万科A股股票近5.52亿股，合计占万科总股本的5%，套现人民币约120亿元。
2019年6月11日，钜盛华将其持有的4165.23万股无限售流通A股，通过质押式回购方式，质押给万联证券股份有限公司。此次质押完成后，钜盛华所持万科A股股份几乎全部质押。
2019年7月5日，摩根大通减持万科871万股，持股量降至7.88%，占万科总股本0.56%。
而且，摩根士丹利也发表研究报告，下调万科评级，由增持降至中性。
面对新业务的不如预期，业绩数据的缓慢增长，机构的持续看空，消费者的投诉维权，郁亮该如何带领万科走出困境呢？
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